拜耳制药板块的两大增长引擎——诺倍戈和可申达——表现超出公司预期，这一增长势头预计将在2026年得以延续。然而，由于拜瑞妥和艾力雅这两款产品带来的下行压力，今年拜耳制药业务整体恐难实现增长。

拜耳制药业务总裁斯特凡·奥埃尔里希在季度财报电话会议上表示，今年将是该业务板块"韧性阶段"的最后一年，为2027年的增长奠定基础。

从某种程度上说，拜耳的制药业务可以说是整个公司的缩影。这家德国企业巨头正因十年前灾难性的孟山都收购案而承受巨额诉讼支出，并面临72.5亿美元的和解金压力。如今，转机终于显现。

"由于诉讼相关支出，我们预计今年将出现负向自由现金流，"首席执行官比尔·安德森表示。"这一展望反映了公司当前的战略处境：进展显著，但全面扭转仍需时日。"

数据显示，前列腺癌治疗药物诺倍戈2025年销售额增长57%，达到24亿欧元（约27亿美元）。与此同时，肾病药物可申达2025年实现销售额8.29亿欧元（约9.36亿美元），同比增长79%，其中第四季度同比增幅更是高达93%。

"凭借诺倍戈和可申达持续强劲的销售表现，我们已经为未来十年的新一轮增长做好了充分准备，"奥埃尔里希表示。他还提到，与BridgeBio合作开发的心肌病治疗药物Beyonttra、近期获批的更年期药物Lynkuet，以及在研卒中治疗药物asundexian的潜力，都将为增长注入新动力。

另一方面，眼科药物艾力雅去年销售额下降6%，至31亿欧元（约35.1亿美元），其中第四季度同比降幅达16%。奥埃尔里希表示，生物类似药进入市场带来了更大的定价压力，但用药量的增加，包括长效8mg剂型艾力雅的销售增长，部分抵消了这一影响。

"生物类似药的冲击对我们而言更多是价格侵蚀，而非用量流失，而这恰恰是难以应对的，"奥埃尔里希坦言。

抗凝药物拜瑞妥则持续面临仿制药冲击，2025年销售额下降33%，至23.4亿欧元（约26亿美元）。该药第四季度表现同样疲软，同比降幅达39%。

拜耳预计，这两款成熟产品在2026年的销售额下滑速度将进一步加快，艾力雅预计下降20%至25%，拜瑞妥预计下降35%至40%。

"我们预计2026年核心业务将出现小幅收缩，"奥埃尔里希表示。他补充称，下半年营收预计将超过上半年，为制药业务在2027年实现个位数百分比增长创造条件。

2025年全年，拜耳制药业务销售额下降2%，至178.3亿欧元（约201亿美元）。第四季度，制药业务销售额下降4%，至44.8亿欧元（约51亿美元）。

拜耳的消费者健康业务呈现出类似的季度趋势，但降幅更大：全年销售额下降1%，至58.0亿欧元（约65亿美元）；第四季度销售额下降7%，至14.6亿欧元（约16亿美元）。